2013去年以来，政府三令五申要对钢铁等产能过剩行业紧缩信贷，导致很多钢厂和贸易商一直为资金周转苦恼不已。所谓东方不亮西方亮，随着去年7月铁矿石进口资质的“解禁”，越来越多的企业将目光转向了铁矿石融资。
这正是在整个钢铁行业需求萎靡的背景下，铁矿石港口库存与进口却一路狂飙的背后推手。据中钢协数据显示统计，截至2月25日，中国41个主要港口的铁矿石库存激增至1.072亿吨，创下历史最高纪录。同时，今年1月铁矿石的进口量也创下了历史新高，至8683万吨。然而，中国钢铁协会的数据显示，今年1月粗钢的产量环比下滑了约2%，钢材钢管价格指数也已经跌至2010年6月以来的最低点。
首先，国内的钢厂或贸易商A与离岸公司B签订进口合同，然后在国内银行开立承兑日为90天的美元信用证，以离岸公司B为受益人。开设信用证缴付的保证金视乎公司资质背景而定，如果资质好的企业可以免保证金，最多为货款的15%-20%。然后离岸公司B凭借自己为受益人的信用证即主证，在离岸银行抵押开出背对背信用证，也即子证。子证的受益人为铁矿石第三方供应商。铁矿石供应商在审核完信用证子证后，按规定发货，开出汇票，并在信用证有效期内要求离岸银行垫付货款。离岸银行付款后再将汇票和货运单要求国内银行支付。在90天到期后，国内银行通知国内钢厂或贸易商付款。
一般来说，企业通过远期信用证可以购买保税区的准现货或正在运往中国的在途货，用一周左右时间完成相关手续。然后通常有两种操作：一是在拿货后迅速脱手套现，这样有两个多月的时间窗口使用这笔资金;二是B公司取得信用证后在境外直接贴现，以相对低的成本融入外币或人民币资金转回境内。贸易商给记者算了一笔账，以1亿人民币的信用证为例，扣除2%左右的利率和财务费用，企业可以获得9800万元的净现金流，而这部分已变现的资金将在90天后，偿还给银行之前为其垫付的货款，但在此期间，企业的这部分货款就相当于一个短期贷款，利息成本在3%，远远低于国内8%的水平。
“目前如此操作的大多是中小型钢厂，这些企业缺乏资金周转，很难从正常渠道获得银行贷款，这种情况从去年年底开始越发严重。同时，这种进口融资可以帮助企业减少资金占用，抵御市场波动风险。在进口资质放开以前，很多国有大型钢厂旗下的国贸公司都帮这些小钢厂做铁矿石进口代理，代理费用为1%左右，同时将这笔套出的资金贷给小钢厂并收取高于银行的利息。现在越来越多的民营钢厂通过自己注册的境外离岸贸易公司来进行融资操作。”一位民营钢厂人士透露。
据海关总署的统计，2013年，全球一半的铁矿石出口到中国，进口量达到8.19亿吨，总价值高达6384亿元，在大宗商品中进口总值规模仅次于原油。按2月21日天津港(600717,股吧)62%进口矿价格为122.4美元/吨(普氏指数)计算，较1月3日135美元相比跌幅已达9.3%，3000万吨的港口铁矿石库存，存货价值不足两个月已蒸发3.78亿元。
“针对价格波动，银行通常会设定相应的风险补偿机制，如果铁矿石价格下跌超过一定幅度，银行会要求企业追加保证金来降低风险。”一位银行高管透露，并表示该行目前将整个钢铁产业链上下游的直接贷款都归类为“限制类”，而相比之下，国际贸易融资授信会相对宽松些。
随着铁矿石进口资质的放开，中小型民营钢厂通过自己注册的贸易公司代理进口铁矿石，俨然已经成为了行业潜规则。
